外汇市场焦点2020 年12 月 | 文章 – 汇丰机汇

十二月大事回顾

财务  ·    ·  16 mins read

上月大事回顾

  • 美国国会通过9,000 亿美元刺激计划
  • 在疫苗推出之际,新冠出现新变异毒株
  • 在过渡期结束前,英国与欧盟达成脱欧贸易协议

摘要——疫苗+刺激=美元疲软

鉴于对疫苗推出的信心上升及美国有望推出进一步经济刺激计划,自11 月以来的“逐险”情绪得以延续,美元在12 月走软。联邦公开市场委员会于12 月16 日召开会议,货币政策几乎没有变化。美联储将继续以每月1,200 亿美元的速度购买资产,并将政策利率维持在接近于零的水平。 12 月21 日,新冠病毒新变种的消息令市场出现恐慌,刺激美元指数盘中飙升0.8%,但由于有报道称现在的疫苗对新变种仍然有效,当日担忧有所缓解。整体而言,美元指数(DXY)上月收跌2.1%。

尽管欧洲各国实施进一步的防疫限制措施,尤其是德国重新进入封锁状态以遏制感染病例激增,但欧元兑美元仍上涨2.4%。欧洲央行在12 月10 日召开的会议上将紧急抗疫购债计划规模扩大5,000 亿欧元,这符合市场预期,且欧盟成员国在同一天同意通过欧盟下一代基金。这些举措被视为欧元进一步升值的“绿灯”。月底达成的中欧投资协定再次显著支持了欧元,12 月31 日欧元兑美元达到2018 年以来的最高水平。

英镑在12 月波动较大,英镑兑美元的走势受新变异毒株和英国脱欧进展消息主导。尽管英格兰银行在12 月17 日召开会议,但该央行决定维持利率和量化宽松政策不变。上月晚些时候,英国在脱欧问题上终于取得突破。12 月24 日,英国与欧盟敲定一项贸易协议。12 月31 日英国脱欧过渡期结束,上月英镑兑美元收涨2.6%。

其他方面:黄金价格反弹

在经历特别惨淡的11 月之后,黄金价格在12 月出现反弹,美元疲软推动黄金价格该月上涨6.8%。由于美元指数显著下跌,黄金在12 月1 日录得最佳单日表现。美国经济刺激计划能否通过、英国脱欧的不确定性以及对疫情卷土重来的担忧,也是推动上月黄金价格上涨的原因。尽管如此,对疫苗的乐观情绪继续导致黄金的“避险”需求减少,而且交易所交易基金的黄金持仓量继续下降,因此金价未能进一步走高。

美国:持续低迷

由于市场对疫苗推出和额外经济刺激仍持乐观态度,且美联储继续暗示将维持长期低利率水平的宽松政策,美元指数(DXY)在12 月继续下跌。美元兑所有十国集团货币均下跌,美元指数上月收跌2.1%。

由于对疫苗的乐观情绪令“逐险”情绪持续,上月美元开局不利,12 月1 日美元指数下跌0.6%。12 月4 日公布的非农就业数据令市场失望,11 月新增24.5 万人,而市场预期为新增46万人。然而,这并没有刺激“避险”情绪,反而在很大程度上被视为是为美国国会通过额外刺激措施铺平道路。由于经济数据大多令人失望,美元整个月都没有得到喘息机会;例如,11 月零售销售额较上月下降1.1%,而市场预期下降0.3%。12 月21 日,英国公布发现新变异毒株后,美元指数一度飙升,但随着担忧缓解,最终回吐涨幅,当日几乎收平。

在政策方面,联邦公开市场委员会于12 月16 日将利率维持在接近于零的水平,并维持目前对资产购买的立场。此前有人猜测,美联储将调整其资产购买计划,将重点放在收益率曲线的长端,但情况并非如此。相反,美联储继续强调财政支持的重要性,并承诺将保持目前的资产购买步伐,将利率保持在零水平,直到在实现其目标方面取得“重大”进展。美国国会最终于12 月22日通过9,000 亿美元的疫情纾困刺激计划,从而提供财政支持。

欧元区:开“绿灯”

由于欧洲央行不温不火的决定、对英国脱欧贸易协议的猜测以及欧盟与中国内地达成投资协定的消息,欧元在12 月持续攀升。尽管欧洲的疫情形势非常严峻,迫使德国和荷兰实施封锁,但欧元仍上涨。总体而言,欧元兑美元上涨2.4%。

12 月10 日,欧洲央行将紧急抗疫购债计划规模扩大5,000 亿欧元,并保持利率不变。尽管欧洲央行似乎对相对较高的欧元汇率水平感到担忧,但欧元兑美元当日仍攀升0.5%,且除了通过言辞打压欧元进一步升值之外,几乎没有迹象表明央行会采取其他措施。虽然欧洲央行的多名官员试图以言论打压欧元兑美元,但无济于事,欧元上月持续走强。

月底,新变异毒株的出现对欧元不利,欧元短暂下跌。尽管英国签署脱欧贸易协议以及欧盟与中国达成投资协定的消息刺激欧元上涨,并在12 月31 日达到两年高点,但欧元未能守住这一水平,当日出现回落。

欧元区12 月公布的经济数据继续好于预期。12 月16 日,欧元区采购经理人指数高于预期,达到49.8,预期为45.7。此外,零售销售额数据也好于预期。例如,德国10 月零售销售额较上月增长2.6%,增速明显高于市场预期的1.2%。

英国:“这是一笔交易,非常廉价,更是一场世纪大甩卖”

12 月是英国脱欧过渡期的最后期限,上月英镑随着脱欧贸易协议的谈判进展波动。月初,三个主要争议问题仍然存在,即公平竞争环境、捕鱼权和协议管辖。随着时间推移,谈判代表似乎在其中两个问题上取得了进展,但捕鱼权问题持续存在,直到上月晚些时候才解决。12 月24 日,双方成功达成脱欧协议。该消息刺激英镑兑美元突破1.36 的两年高点,上月兑美元收涨2.6%。然而,在美元疲软的背景下,尽管这个消息明显利好,但英镑实际上在十国集团货币中表现落后。

尽管英国于12 月8 日推出疫苗接种计划,但日趋显而易见的是,新变异毒株正在英国境内传播,因此英镑仍受疫情担忧困扰。12 月20 日,由于新冠肺炎病例增加以及病毒新变种存在不确定性,伦敦和英国的其他地区被列为更严格的“第四级”限制地区(这意味着人们必须待在家里,不同家庭不能聚会)。受此影响,12 月21 日英镑兑美元盘中大幅下跌。但在确认目前的疫苗可能对新变种有效后,英镑收复了失地,当日英镑兑美元收涨0.4%。

英国12 月公布的经济数据基本都强于分析师的预期。10 月工业产出较上月增长1.3%,高于预期的增长0.3%。尽管11 月的封锁措施导致零售销售额数据下降,但下降程度小于市场预期,且失业率也低于预期。

日本:可靠的“避风港”

由于美元全面下跌推动“避风港”货币日元小幅上涨,12 月日元兑美元上涨1%。12 月18 日,日本银行决定将利率维持在-0.1%,尽管行长黑田东彦(Kuroda)重申日本银行愿意在必要时通过宽松措施支持经济。

经济数据总体而言好坏参半。例如,尽管10 月核心机械订单较上月增长17.1%,增速远高于市场预期的增长2.5%,但日本10 月零售销售额较上月下降2%,而市场预期为下降0.8%。然而,经济数据似乎对日元走势影响不大,外部因素的影响力似乎大于国内因素。

中国:人民币继续走强

由于广泛的“逐险”情绪令新兴市场货币表现出众,12 月人民币兑美元上涨0.8%。尽管如此,人民币的上涨幅度比同类货币小,且在最初几天的升值之后,人民币基本上在6.51 - 6.55 之间盘整。

中国经济数据表明经济持续复苏,11 月工业增加值显示按年增长7%,社会消费品零售总额按年增长5%。中国的出口按年增长21.1%,创下历史新高,而市场预期为增长12%,这表明世界经济可能正在更全面的复苏。

加拿大:受油价拖累

尽管加元兑美元上涨了2.2%,但这掩盖了上月中旬美元兑加元的巨大波动。12 月上半月,油价再度走强,推动加元进一步上涨。尽管几个省份出台了新的限制措施,加拿大银行行长发表了一些鸽派言论,且经济数据总体上喜忧参半,但加元兑美元仍在飙升,12 月17 日加元兑美元上涨2.4%。然而,上月晚些时候,新变异毒株的出现引发对原油需求的担忧,油价遭受打击,加元随着油价下跌而走软。即使加元在临近月底时走强,但整个12 月,加元仍是十国集团中表现最差的货币之一。

澳大利亚:继续走强

澳元表现好于其他十国集团货币,12 月澳元兑美元上涨4.8%。由于第三季国内生产总值按季增长3.3%,而市场预期为增长2.5%,澳元上月开局强劲;澳元兑美元当日上涨0.4%。大宗商品价格上涨可能为澳元提供了支撑,澳元兑美元在12 月10 日达到0.7500,为2018 年以来的最高水平。尽管对疫情的担忧令澳元承压,但澳元受益于强劲的经济数据和“逐险”情绪,上月以强劲表现收官。

新西兰:受风险偏好推动

由于大宗商品价格上涨和经济数据向好,新西兰元兑美元收涨2.4%。12 月2 日,新西兰储备银行行长表示,如有必要,新西兰储备银行准备实行负利率,且尽管新西兰元在行长讲话后出现下跌,但随后走强,当日实际上基本收平。此后,虽然新西兰元基本上随着风险偏好的变化而波动,但由于大宗商品价格上涨,新西兰元逐渐上涨。12 月16 日公布的第三季国内生产总值数据强于预期,按季增长14%,而预期为增长12.9%。在新西兰财政部长表示新西兰元上涨反映经济实力之后,新西兰元兑美元突破0.7150,为2018 年以来的最高水平。出现新变异毒株的消息导致新西兰元短暂下跌,但在接近月底时,新西兰元收复了失地。

挪威和瑞典:北欧货币大涨

12 月挪威克朗兑美元上涨3.8%。月初,挪威克朗兑美元似乎在油价上涨的推动下表现强劲。此外,挪威银行在12 月17 日会议上的鹰派情绪令挪威克朗进一步走强,挪威银行在会上将政策利率维持在零,但预计会加快加息步伐。然而,12 月21 日新变异毒株的消息传出后,挪威克朗应声下跌,挪威克朗兑美元一度下跌近2.8%。然而,挪威克朗成功收复失地,兑美元实现较大幅度的上涨。

瑞典克朗兑美元收涨4.3%。12 月7 日,瑞典国家银行警告称,目前看来经济增长前景不是很有利,并承诺将在必要时继续实施宽松货币政策。尽管市场情绪悲观,但当日瑞典克朗兑美元仍上涨2%。经济数据继续强于预期,11 月失业率为7.7%,而市场预期为8.4%;11 月零售销售额也好于预期。

石油:月底大跌

上月油价出现上涨。12 月3 日,欧佩克+,包括石油输出国组织(简称“欧佩克”)、俄罗斯和其他产油国,同意以慢于最初预期的速度退出减产协议,刺激布伦特原油价格当日小幅上涨。 随着疫苗分发计划的进一步明确,布伦特原油价格稳步上涨,突破每桶50 美元,为3 月以来的最高水平。12 月14 日,欧佩克下调2021 年需求预测。这导致油价短暂下跌,但油价在接下来的几天里反弹,布伦特原油价格在12 月18 日达到每桶52.48 美元的盘中高点。

然而,新变异毒株的消息引发对原油需求的担忧,12 月21 日油价大幅下跌。尽管有报道称目前的疫苗对新毒株仍然有效,但布伦特原油价格未能回升至上月高点,最终收涨8.7%,仅略高于每桶51 美元。

贵金属:受益于刺激计划

12 月,黄金价格收涨6.8%。月初,新冠肺炎病例激增且美国经济刺激计划谈判继续进行,推动黄金价格上涨,因为投资者将黄金作为“避风港”和对冲通胀的工具,对黄金的需求可能上升。黄金价格随着美国刺激协议谈判的进展而波动。随着协议取得进展,黄金价格在12 月7 日上涨近1.6%,但在12 月9 日经济刺激计划谈判遇到一些障碍时,黄金价格出现同等幅度的下跌。

12 月下半月,随着美国达成刺激协议的可能性越来越大,黄金价格进一步上涨。然而,12 月21日,出现新变异毒株的消息最终推动黄金价格飙升至每盎司1,900 美元上方。尽管如此,但随着担忧缓解,黄金价格下跌,几乎收平。美国刺激协议最终于12 月22 日获得批准后,黄金价格稳步上涨,月底达到每盎司1,898 美元左右。

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