外匯市場焦點 2020 年10 月 | 文章 – 滙豐機滙

十月大事回顧

財務  ·    ·  19 mins read

上月大事回顧 

  • 隨著市場預期拜登(Joe Biden)將勝選,焦點轉向美國大選 
  • 德國和法國實施新一輪封鎖措施 
  • 美國總統特朗普的新冠肺炎檢測結果呈陽性

摘要——虛幻的刺激 

10 月,有關美國推出新一輪財政刺激的言論出現反復、歐洲新冠肺炎病例數激增以及即將到來的美國大選都對外匯市場造成了影響。上月開局頗為動盪,美國總統特朗普的新冠肺炎檢測結果呈陽性,令市場感到恐慌,且政策制定者就財政刺激方案展開討論時,這種動盪依然持續。有關刺激計劃的一系列言論自相矛盾,十國集團貨幣上下波動。月底,隨著全球新冠肺炎病例數激增,歐洲大部分地區可能會實施第二輪封鎖措施,市場情緒變得更加消極。美匯指數上月輕微收漲0.2%,大部分十國集團貨幣收在接近月初的水平。

10 月,歐元兌美元輕微下跌,跌幅0.6%。上半月,隨著政府提供額外財政支援的可能性發生變化,歐元出現震盪。然而,隨著歐洲新冠肺炎病例數增加,投資者在下半月變得消極,歐元回吐升幅,並在法國和德國考慮並隨後實施進一步封鎖措施時面臨進一步壓力。10 月29 日,歐洲央行維持利率及量化寬鬆計劃不變,但強調有必要繼續提供財政支援。英鎊兌美元受到風險情緒轉變與10 月英國脫歐談判進展的雙重支持。當英國首相約翰遜(Boris Johnson)選擇將其自行設定的10 月15 日作為談判進展的最後期限時,所有人都在關注這一天召開的歐盟委員會會議。儘管出現明顯僵局,雙方仍致力於繼續談判,且在10 月28 日,有關11 月初可能達成協議的頭條新聞很可能推動了英鎊上升,該月英鎊兌美元收漲0.2%。

其他方面:原油價格暴跌

對原油來說,10 月是一個艱難的月份,西德州中級原油價格當月大幅下跌11%。隨著刺激計劃談判消息複反反覆覆,原油價格大幅波動。此外,利比亞恢復出口令供應方面的壓力加劇,儘管這種壓力被歐佩克延長現有減產措施的可能性所抵消。儘管如此,隨著歐洲新冠肺炎疫情惡化,月底油價暴跌。

美國:受刺激計劃談判消息影響 

美國大選及實施更多刺激措施的前景均存在不確定性,風險情緒受壓,美匯指數10 月收漲0.2%。上半月,由於美國政府就潛在刺激計劃協議發表的言論反復無常,市場遭受重創,且美匯指數在10 月21 日跌至該月低點。然而,由於市場參與者重新評估潛在的經濟復甦步伐,歐洲在月底實施的額外封鎖措施幫助美匯指數收復了早些時候的失地。

上月開局頗為動盪,美國總統特朗普10 月2 日宣佈他感染了新冠肺炎。這迅速引發「避險」反應,推動美元在消息公佈後飆升,但很快就回吐升幅,當日僅上升0.1%。此後,焦點集中在刺激計劃談判上,而當美國總統特朗普10 月6 日宣佈取消刺激計劃談判時,市場一片混亂。然而,特朗普在10 月9 日改變態度,批准了一項相對寬泛的協議,並表示他想要的刺激計劃規模比任何一黨所提議的都大;美匯指數當日下跌0.6%,為上月最差單日表現。然而,美元確實出現反彈,由於月底歐洲疫情肆虐以及實施額外刺激措施的可能性下降,美元大幅上升。

由於新冠肺炎疫情和正在進行的刺激計劃談判,市場似乎不像在典型選舉週期中那樣關注美國大選。鑒於民主黨總統候選人拜登(Joe Biden)上月在民調中牢牢保持領先地位,投資者可能將注意力集中在刺激計劃談判,而不是大選上。

經濟數據方面,10 月2 日公佈的非農就業數據低於市場預期,9 月非農就業崗位僅增加66.1萬,而市場預期為85.9 萬及此前8 月修正值為150 萬。就9 月而言,其他數據呈現出喜憂參半的局面,零售銷售初值按月反彈1.9%,但工業產出按月下跌0.6%。因此,有證據表明,經濟從疫情導致的封鎖措施中復甦的勢頭可能正在減弱。然而,10 月29 日,美國國內生產總值數據顯示,第三季美國經濟增速折年率達到創紀錄的33.1%,高於32%的市場預期。

歐元區:歐洲實施新一輪封鎖措施 

儘管歐洲新冠肺炎病例數激增帶來挑戰,但歐元在整個10 月都在震盪,上月歐元兌美元僅收跌0.6%。在10 月29 日召開的會議上,歐洲央行決定維持政策利率和量化寬鬆計劃不變。然而,歐洲央行行長拉加德強調了繼續提供財政支持的重要性,並表示將在12 月會議上作出調整時將考慮「所有工具」;歐元兌美元當日下跌0.6%。

在美國總統特朗普確診新冠肺炎引發負面情緒的推動下,歐元在月初走弱,但像許多其他貨幣一樣,迅速收復了失地。10 月5 日,由於普遍的樂觀情緒推動貨幣走高,歐元兌美元上升0.6%,為10 月最佳單日表現。此外,8 月歐元區零售銷售額按月增長4.4%,而市場預期為2.5%,這些證據表明歐洲經濟仍在持續復甦。10 月30 日,歐元區第三季國內生產總值資料顯示增速創歷史新高,按季增長12.7%,輕鬆超過分析師預期的9.6%;歐元兌美元當日仍下跌0.2%。

整個10 月,「第二波」疫情愈演愈烈,德國和法國都宣佈更嚴格的措施。德國總理默克爾(Angela Merkel)實施為期一個月的局部封鎖措施,法國總統馬克龍(Emmanuel Macron)也於10 月28 日宣佈全國性封鎖措施。其他歐洲國家也實施進一步的限制措施,以遏制新冠病毒傳播。這些額外限制措施令歐元受壓,歐元兌美元回吐升幅,上月收跌。

英國:脫歐沒有導致英鎊恐慌性下跌 

英鎊在10 月出現較大波動。上半月,隨著英國首相約翰遜自行設定的10 月15 日最後期限臨近,英鎊對圍繞脫歐協議的言論變化做出迅速反應。例如,10 月6 日,歐盟表示在最後期限前不打算向英國讓步,而美國總統特朗普取消刺激計劃談判引發更廣泛的負面情緒,當日英鎊兌美元下跌0.8%。儘管歐盟委員會會議虛張聲勢,但雙方同意繼續努力達成協議。10 月21 日,英國宣佈將重啟脫歐談判,目標是在11 月中旬達成協議,這推動英鎊兌美元當日上升1.6%,為10 月最佳單日表現。此外,10 月28 日,有報導稱歐盟和英國在關鍵領域取得了進展,幫助英鎊收回「避險」情緒引發的跌幅,英鎊當日收跌0.5%。

10 月經濟數據喜憂參半,就業報告顯示失業率升至4.5%。此外,儘管「外出就餐優惠計劃」(用餐者於週一至週三前往註冊該計劃的餐廳就餐,可以享受50%優惠,每人最多可享受優惠10 英鎊)等重大政府支持計劃持續整個8 月,但8 月國內生產總值僅按月增長2.1%,而市場預期為4.6%。儘管如此,9 月零售銷售額按月增長1.6%(對比市場預期為0.5%),按年增長6.4%。總體而言,儘管10 月波動較大,但英鎊兌美元仍收漲0.2%。

日本:風險上升推動日圓走高

10 月,由於美國大選的不確定性、全球新冠肺炎病例數增加以及有關美國出台額外刺激措施的言論變化無常,日圓走強。儘管如此,上半月很平靜,美元兌日圓基本上在105-106 之間窄幅波動。然而,有關美國財政刺激的消息反復變化,市場劇烈震盪,日圓在10 月21 日創下8 月以來最佳單日表現;日圓當日上升0.9%。

在上月剩餘時間裡,投資者將注意力轉向美國大選,且歐洲實施進一步的疫情防控限制措施導致市場情緒惡化,日圓繼續走強。

10 月29 日,日本銀行將政策利率維持在-0.1%,並下調2020 年經濟增長預測。日本銀行行長黑田東彥(Kuroda)也承認,疫情仍存在不確定性。日圓兌美元上月收漲0.8%。

 

中國:人民幣繼續升值

10 月,在岸人民幣兌美元繼續走強。國慶假期結束後,在岸人民幣兌美元大幅走強,10 月9 日兌美元升值1.4%。然而,10 月12 日,在中國人民銀行決定取消20%的遠期售匯業務外匯風險準備金率後,在岸人民幣回吐部分升幅,兌美元下跌0.8%。此外,10 月17 日,央行在每日美元兌人民幣中間價定價模型中淡出使用逆週期因子(這是不對稱的,只在人民幣貶值時起作用),再加上央行此前取消20%的外匯風險準備金率,這表明如今中國的外匯政策為中性。下半月,在岸人民幣走勢與風險情緒基本一致,並在10 月21 日漲至2018 年7 月以來的最高水平。此後,人民幣回吐升幅,但仍表現出眾,上月累計上升1.5%。

10 月19 日,中國發佈第三季國內生產總值數據,顯示經濟增速低於預期,按年增長4.9%,而市場預期為5.5%。然而,社會消費品零售總額和工業增加值數據較預期好,推動在岸人民幣兌美元當日上升0.2%。

加拿大:回到起點

加元兌美元上月基本持平。與十國集團的其他「逐險」貨幣相比,加元對刺激計劃談判方向的反應似乎較弱。經濟數據方面,10 月9 日公佈的資料顯示9 月失業率為9%,低於市場預期的9.8%;加上美元全線下挫,美元兌加元當日下跌0.6%。8 月國內生產總值按月增長1.2%,高於市場預期的增長0.9%。10 月26 日,加拿大總理特魯多(Justin Trudeau)表示,在即將公佈的預算中不會出現新的財政政策「錨定」,美元兌加元當日上升0.7%。10 月底,隨著市場轉向看跌,加元進一步下跌,在10 月28 日錄得最差單日表現,兌美元下跌1%。加元下跌的原因還包括廣泛的「避險」情緒,以及加拿大銀行在會議中將其政策利率維持在0.25%不變,但宣佈將調整量化寬鬆政策,重點放在中長期債券上。

澳洲:「只有搗亂,沒有糖」

由於複雜的市場情緒和鴿派的澳洲儲備銀行導致澳元貶值,10 月澳元兌美元下跌1.9%。儘管澳洲儲備銀行維持利率不變,但澳元在10 月6 日下跌1.1%。該日美國總統特朗普取消刺激計劃談判,這引發了市場的「避險」拋售。此外,10 月15 日,澳洲儲備銀行行長洛威(Lowe)表示,澳洲的利率可能進一步下調,10 年期債券收益率「幾乎高於世界任何國家」。這引發了市場對澳洲儲備銀行將準備進一步放寬貨幣政策的猜測,澳元當日下跌0.9%。在上月剩餘的大部分時間裡,澳元與其他「逐險」貨幣一同震盪,在10 月21 日大幅上升1%。然而,儘管10 月30 日墨爾本從世界上最嚴格的封鎖中重新開放,但澳元該月仍大幅下跌,10 月28 日下跌1.2%。

紐西蘭:過山車

10 月,紐西蘭元兌美元實際上收平。紐西蘭元的最佳單日表現出現在10 月9 日,紐西蘭元兌美元當日上升1.4%,其他逐險貨幣兌美元該日也出現大漲。紐西蘭在控制新冠肺炎疫情方面取得相對成功後,紐西蘭總理阿德恩(Jacinda Ardern)在選舉中獲勝,自1996 年以來首次獲得絕對多數票。在選舉之後,紐西蘭元兌美元10 月19 日上升0.1%。月底,紐西蘭元走勢在很大程度上與其他「逐險」貨幣一致。

瑞典和挪威:功虧一簣 

瑞典克朗在10 月表現強勁,兌美元上升0.6%,是表現最佳的十國集團貨幣之一。儘管如此,瑞典克朗在過去一個月仍起伏不定,其走勢在很大程度上與更廣泛的市場情緒一致。例如,美國總統特朗普10 月6 日宣佈取消刺激計劃談判時,瑞典克朗兌美元下跌0.7%。相反,由於更廣泛的樂觀情緒引發廣泛的美元拋售潮,瑞典克朗在10 月9 日錄得最佳單日表現。瑞典克朗在上月大部分時間表現出眾,但由於歐洲疫情加重導致多國實施新一輪封鎖措施,瑞典克朗大幅下跌。10月28 日,瑞典克朗兌美元錄得最差單日表現,下跌1.4%。

10 月,挪威克朗兌美元下跌2.1%。受美國刺激計劃談判推動的風險情緒變化和油價日益波動的雙重影響,挪威克朗的波動尤其劇烈。10 月6 日,儘管油價上升3.7%,但由於美國總統特朗普表示對潛在刺激法案的講話對市場造成影響,挪威克朗兌美元仍下跌1.7%。然而,隨著美國刺激計劃談判重啟,挪威克朗很快收回跌幅。月底,由於油價暴跌,挪威克朗面臨壓力。例如,由於布倫特油價暴跌,挪威克朗月底急劇下跌,10 月28 日,挪威克朗下跌2.0%,為當月最差單日表現。

石油:價格下跌

在動盪的10 月,受刺激計劃談判拉鋸和供應形勢變化的雙重影響,原油價格再次下跌;10 月西德州中質原油價格下跌11%。10 月石油市場開局不利,美國總統特朗普10 月2 日宣佈他感染新冠肺炎,致使西德州中質原油價格下跌4.3%。儘管如此,但由於市場重燃對美國財政刺激計劃的希望,市場情緒變得更加樂觀,油價迅速回升,在10 月5 日上升5.9%,且在10 月6 日沙烏地阿拉伯保持大部分原油價格不變的情況下,油價繼續上升。同樣,颶風「德爾塔」(Delta)以及月底的颶風「澤塔」(Zeta)導致墨西哥灣石油產量下降,這可能使石油價格保持堅挺。

在和平談判成功後,利比亞恢復石油生產,令供應方面的壓力加劇,但俄羅斯和沙烏地阿拉伯就可能延長現有減產措施的談判,幫助緩解了對供應過剩的擔憂。月底,由於美國出臺額外財政刺激措施的可能性下降及歐洲新冠肺炎病例數再度上升可能影響需求前景,油價下跌。最後,10 月28 日,由於原油庫存增幅超過預期打壓價格,且廣泛「避險」情緒席捲市場,西德州中質原油價格下跌5.5%。疲軟態勢持續到月底,這是原油價格自3 月份以來最大的月度跌幅。

貴金屬:10 月表現低迷 

10 月黃金交易十分清淡,價格下跌0.4%。有關美國額外財政刺激的消息相互矛盾導致市場(和美元)劇烈波動,黃金價格總體上在1870 美元/盎司與每盎司1930 美元之間震盪。此外,美國國債收益率上升可能限制了黃金的進一步上升。例如,由於美國總統特朗普宣佈取消刺激計劃談判,且市場情緒變得更加消極,黃金價格在10 月6 日錄得最大單日跌幅,下跌1.8%。儘管如此,但在刺激計劃談判重啟後,黃金價格迅速收復失地,並在10 月9 日攀升1.9%,達到每盎司1933 美元的高點。此後,黃金價格走勢基本上受當前風險情緒和美元匯率的影響。由於月底歐洲新冠肺炎病例數激增,隨著美元走強,黃金回吐升幅,回落到每盎司1900 美元以下。然而,黃金價格從低點反彈,上月收于每盎司1879 美元。

 

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