外匯洞察 | 前瞻指引將刺激歐元回升 | 文章 – 滙豐機滙

前瞻指引將刺激歐元回升
財務  ·    ·  7 mins read

  • 歐洲央行在其戰略評估後的首次會議上沒有作出任何重大意外決定,而是保持當前政策工具不變
  • 歐洲央行的前瞻指引暗示,至少在2023年底之前不會加息
  • 我們認為,如果歐洲央行沒有採取超級鴿派的立場,歐元短期可能止跌回升

歐洲央行在其戰略評估後的首次會議上保持鴿派政策立場

7月22日,歐洲央行在其戰略評估後的首次會議上沒有作出任何重大意外決定。正如市場普遍預期,歐洲央行在戰略評估結束後加強了利率指引。當前政策工具也保持不變,包括關鍵政策利率、1.85萬億歐元的緊急抗疫購債計劃(PEPP)以及資產購買計劃(APP)的每月淨購買規模仍為200億歐元。整體政策基調保持鴿派,但我們認為,新前瞻指引的具體內容可能表明歐元短期有一定的反彈空間。

歐洲央行的前瞻指引暗示,至少在2023年底之前不會加息

歐洲央行在最新聲明中強調,除非通脹在預測期遠未結束之前達到2%,並一直維持到預測期結束,否則利率將維持在目前或更低的水平。歐洲央行目前預計2023年通脹僅為1.4%——在其「溫和」的新冠肺炎情景分析中僅為1.7%(注:歐洲央行的這些預測是在德爾塔變體廣泛傳播之前作出的),仍需一段時間才會預測通脹在足夠長的時間內維持在目標水平(甚至略高於目標水平)。因此,市場對歐洲央行首次加息時點的預期應該會推後,與我們經濟學家的預測一致。 

然而,由於利率指引並無具體日期(例如澳洲儲備銀行在澳洲已使用的利率指引),任何超級鴿派預期都可能有些令人失望。對未來的預測仍有可能發生變化,這意味著,如果歐洲央行的預測變得更加鷹派,收緊貨幣政策的日期可能會提前。

我們認為,歐元可能下跌過度,因此在央行沒有採取超級鴿派立場的情況下,歐元短期有望止跌回

這可能在短期內為歐元提供一些支持。值得注意的是,歐元兌美元5月底漲至1.2250附近的近期高點之後,歐元區與美國的利差可能並沒有為下跌近4%的歐元兌美元提供支持。因此,我們認為,在美國聯邦儲備局6月會議之後和在最近一輪避險行為期間,更廣泛的趨勢仍然暗示歐元可能已經過度走軟。我們認為,如果歐洲央行沒有採取超級鴿派的跟進措施,歐元可能會止跌回升。

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