外匯洞察 | 英鎊:貨幣和財政壓力 | 文章 – 滙豐機滙

英鎊:貨幣和財政壓力
財務  ·    ·  8 mins read

  • 英國政府的新稅種將其整體稅收負擔推至歷史高位……
  • ……英倫銀行兩名貨幣政策委員成員最近的言論似乎不是很偏向鷹派
  • 所有這些因素都有助於強化我們看跌英鎊兌美元的預期

由於英倫銀行(又稱「英格蘭銀行」)兩名決策者發表的言論及英國政府可能通過加稅來支付醫療和社會護理費用,英鎊面臨一些下行壓力。我們長期以來一直認為,英鎊兌美元將會下跌,而上述因素有助於強化這一觀點。

我們的經濟學家認為,英國的整體財政立場將是負面的

在稅收方面,英國政府宣佈徵收新的醫療和社會護理稅——包括將國民保險(由僱員和僱主支付的一種稅費)費率提高1.25%籌集114億英鎊(此外還通過將股息稅上調1.25%籌集6億英鎊)。我們的經濟學家認為,2022年的最新加稅計劃,以及2023年的公司稅上調,將使英國的稅收負擔達到歷史高點,因此,儘管最新財政政策嚴格來說是中性的,收入與醫療和社會護理方面的新支出相匹配,但整體財政立場仍將是負面的,家庭和企業可能「真實感受到」痛苦。

我們認為,加稅可能導致2022年英國經濟增長前景更加疲軟,進而拖累英鎊

我們一直擔憂,一旦英國政府的支持計劃在今年下半年退出,英國經濟將如何維持下去。加稅無疑將對經濟造成更直接的打擊,特別是負擔更明顯地落在更年輕、收入更低的勞動者身上,他們往往有更高的消費傾向。這可能導致2022年英國經濟增長前景更加疲軟。

英倫銀行貨幣政策委員會成員最近的言論表明,加息時間可能會比市場目前預期的要晚,加息速度也可能更慢

這讓我們關注英倫銀行的動向和加息前景。儘管量化寬鬆政策今年可能結束,但最大的問題是英倫銀行貨幣政策委員會何時啟動加息以及加息的速度有多快。貨幣政策委員會成員桑德斯(Michael Saunders)和曼恩(Catherine Mann)的言論暗示,加息很可能會比市場目前預期的更晚、更慢(市場預測到2022年年中,利率將比目前水平高約25個基點,彭博資訊,2021年9月7日)。曼恩是貨幣政策委員會新任命的成員,她在星期一的講話中幾乎不擔憂通脹會恢復19世紀70年代的螺旋式上升趨勢(彭博資訊,2021年9月6日)。同時,桑德斯被認為是投票支持儘早結束量化寬鬆的鷹派人物,他表示「未來一年左右」可能會加息,但由於近年來中性利率下降,加息幅度有限。

我們認為,所有這一切都表明英鎊兌美元將會下跌

在十國集團貨幣中,英鎊在上半年表現第二好(僅落後於加元),而且與同期的利率水平相比,英鎊匯率似乎反映了更樂觀的情景。我們認為,這種過度樂觀情緒正在導致下行風險積聚

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