外匯洞察 | 減少買債言論支持美元走勢 | 文章 – 滙豐機滙

減少買債言論支持美元走勢
財務  ·    ·  8 mins read

  • 最新點陣圖顯示2023和2024年將各有三次加息,美元最初並沒有對此作出反應……

  • ……但聯儲局主席鮑威爾在新聞發佈會上表示,縮減資產購買的條件已經「基本達到」。此番言論支持了美元走勢

  • 我們認為,隨著聯儲局邁向貨幣政策正常化,美元將逐步上升到2022年

921日至22日的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上,美國局(簡稱「聯儲局」)一致決定將基準政策利率維持在0-0.25%的目標區間,並繼續以每月1,200億美元的速度購買美國國債和抵押貸款支持證券。市場主要關注最新「點陣圖」(即利率預測,但預測不是政策承諾,而是反映決策者的個人觀點)和縮減資產購買(簡稱「減少買債」)細節 

最新點陣圖顯示2023和2024年將分別加息三次,但美元最初並沒有對此作出反應

在聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)的新聞發佈會開始之前,我們對9月聯邦公開市場委員會會議的最初反應是,美元並沒有對最新點陣圖作出積極反應,這令人意外。2022年的利率預測中值可能意味著明年不一定會有一次加息,但2023年的預測和新推出的2024年預測表明,聯儲局準備在這兩年每年加息三次。 2024年利率預測中值為1.75%聯邦公開市場委員會會議前的市場預期。然而,利率市場和外匯市場最初都沒有作出反應 或許這是因為市場預期聯儲局主席鮑威爾會淡化2024年預測的重要性,或強調利率預測通常反映的是集體判斷,而不是對未來行動的承諾。或者,市場可能認為,聯儲局最終不會像點陣圖中所描繪的那樣收緊貨幣政策。 

聯儲局主席鮑威爾暗示,縮減資產購買的條件已經「基本達到」,這一鷹派基調支持了美元走勢

在聯儲局主席鮑威爾的新聞發佈會上,美元最初令人意外的平淡反應發生了變化。有趣的是,催化劑不是關於點陣圖的討論,而是聯儲局主席對啟動減少買債的看法。即使是一貫鴿派的聯儲局主席鮑威爾,也認為啟動減少買債的條件已經「基本達到」(彭博資訊,2021923日)。這意味著在112日至3日的聯邦公開市場委員會會議上啟動減少買債流程的可能性比1214日至15日的會議更大。這顯了鷹派基調,可能會迫使市場重新審視此前對點陣圖上調的平淡反應。 

央行的政策分歧可能會推動美元逐漸走強

9月聯邦公開市場委員會會議可能只是朝退出寬鬆政策邁出的一小步,但這表明聯儲局將明確逐步退出寬鬆政策,並最終加息。相比之下,歐洲央行距離加息更加遙遠,且指引和通脹預測表明,該央行的債券購買將持續到2024年。 

我們的經濟學家預計,聯儲局將在11月啟動為期8個月的減少買債計劃(將於2022年6月結束)

我們的經濟學家目前預計,聯邦公開市場委員會將在11月宣佈減少買債計劃,並於2022年年中完成。9月聯邦公開市場委員會公告可能不像615日至16日的公告那樣,被市場視為政策正常化路徑上的決定性步驟,但政策正常化仍將會持續,我們認為美元將逐步走強,直至2022年,就像在聯儲局主席鮑威爾的新聞發佈會後的走勢那樣

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