外匯洞察 2021年11月4日 | 美元:聯儲局將於11月中旬開始縮減買債 | 文章 – 滙豐機滙

美元:聯儲局將於11月中旬開始縮減買債
財務  ·    ·  8 mins read

  • 聯儲局宣佈將於11月中旬啟動減少買債計劃,資產購買計劃有望在2022年6月中旬結束
  • 因聯邦公開市場委員會會議結果基本符合預期,美元輕微走軟 
  • 我們認為,由於聯儲局正走在貨幣政策正常化道路上,加之全球經濟增長放緩,美元將有走強的空間

在11月份會議上,聯邦公開市場委員會宣佈將從本月晚些時候開始將購債規模縮減150億美元,符合市場預期

在11月2日至3日的會議上,聯邦公開市場委員會(FOMC)提供的縮減資產購買計劃(簡稱「減少買債」)符合市場預期,同時將聯邦基金利率目標區間維持在0-0.25%。從11月中旬起,美國國債購買規模將每月減少100億美元,抵押支援證券購買規模將每月減少50億美元。購買規模將在12月中旬再次減少。如果按照這個時間表進行減少買債,淨資產購買規模將在2022年6月中旬達到零。

聲明變化包括觀察到「某些行業價格大幅上升」,但高通脹仍被視為「暫時的」

此次聲明與9月份的聲明相比有許多變化,但主要是把對未來減少買債的指引轉變為減少買債的現實。有關經濟發展的措辭變化並沒有推動美元上升。此次聲明再次提到是供需失衡導致價格水平居高不下,儘管這只是重複了美國聯邦儲備局(簡稱「聯儲局」)近期言論中的觀點。聲明保留以下看法,即這種通脹壓力是由暫時性因素造成的,並補充稱,「供應限制的緩解」應會支持「經濟活動的持續增長」和「通脹下降」。

聯儲局主席鮑威爾明確表示,聯儲局認為現在就開始討論加息時機還為時過早

鮑威爾在新聞發佈會上被問到的第一個問題是,金融市場預測聯儲局將在2022年上調政策利率一次或兩次是否「錯誤」。他回應稱,聯邦公開市場委員會可能在加息問題上保持「耐心」,但如果需要政策回應,就會「毫不猶豫地」加息。鮑威爾的基本觀點是,隨著疫情消退,供應瓶頸將會緩解,就業增長將會加快,因此通脹將從當前水平回落。我們的經濟學家認為,鮑威爾的言論表明,在通過加息應對通脹風險上,聯邦公開市場委員會準備採取觀望態度。我們經濟學家的通脹預測顯示,加息只會在2023年開始。

由於政策行動或相關聲明都在意料之中,幾乎沒有什麼因素能立即刺激外匯市場。主席鮑威爾的新聞發佈會同樣在意料之中,但缺乏鷹派信號足以讓美元輕微走軟。

我們認為,聯儲局正走在政策正常化道路上,這將繼續支持美元在未來數月和數季度內逐步走強

儘管11月份聯邦公開市場委員會會議結果基本符合市場預期,但我們認為美元還有走強的空間。聯邦公開市場委員會可能不會比預期更快退出緊急寬鬆政策,但仍在退出這些政策。這應該足以支持美元相對那些央行指引更為明顯鴿派或收益率低於美國的貨幣走強。鑒於美元的反週期特性,全球經濟活動的持續放緩也可能支持美元表現。11月份的聯邦公開市場委員會會議並沒有改變現有局面,但也應該會讓美元在未來一年繼續走強。

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