外匯前瞻 | 美元：創年內新高之後…… | 文章 – 滙豐機滙

• 聯邦公開市場委員會會議紀錄等因素引發避險情緒激增，推動美元創下年內新高
• 我們預計未來幾星期美元將逐步走強……
• ……但如果聯儲局轉向縮減資產購買的進程出現加速跡象，美元的上升速度也會加快

由於避險情緒激增，美元創下年內新高

受一系列因素的共同推動，美元匯率在8月19日創下年內新高（圖1），其中最重要的原因是市場對聯邦公開市場委員會7月27日至28日會議紀錄（8月18日公佈）的「避險」反應。其他推動美元上升的因素包括全球新冠肺炎病例數上升，以及對全球經濟環比增速見頂的擔憂等等。由於避險情緒激增，亞洲和歐洲股市均下跌2%，大宗商品價格紛紛暴跌，而「避風港」資產備受青睞。

聯儲局今年可能啟動減少買債

美國聯邦儲備局（簡稱「聯儲局」）將在今年某個時候縮減資產購買（又稱「減少買債」）的觀點已經廣為傳播，特別是在7月聯邦公開市場委員會會議紀錄公佈之後，因此可能已經反映在美元匯率中。

我們預計美元在未來幾星期將逐步走強，如果轉向減少買債的進程出現加速跡象，美元的上升速度也會加快

未來幾星期，市場對美元的關注焦點仍將是減少買債的時間。聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）在年度傑克遜霍爾（Jackson Hole）經濟研討會（定於8月26日至28日舉行）上的講話，有可能會透露減少買債可能何時啟動的資訊。我們認為，聯邦公開市場委員會將在9月22-23日會議上調整前瞻性指引，11月正式宣佈減少買債，並在12月啟動減少買債，這將足以提振美元。如果轉向減少買債的進程加快，美元也會加速上升。

聯儲局何時啟動減少買債主要取決於經濟數據，因此9月3日的美國8月就業報告可能至關重要。從過去四星期美元對超出或不及預期的美國數據的反應來看（圖2），我們認為，無論美國數據是好是壞，美元都能從中受益。其他貨幣沒有這種「奢侈」的待遇。

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