外匯前瞻 2021年10月15日 | 美元:2022年前景看好 | 文章 – 滙豐機滙

美元:2022年前景看好
財務  ·    ·  7 mins read

  • 考慮到全球經濟增長放緩和聯儲局對加息的前瞻性指引,美元有望保持堅挺 
  • 對滯脹的擔憂加劇已經並將繼續支撐美元匯率
  • 美元的溫和走強料將持續到2022年

我們認為,全球經濟增長放緩和聯儲局的加息前瞻性指引預示美元將保持堅挺

美元今年一直在從弱勢向強勢過渡(圖1)。一段時間以來,我們的核心觀點依賴以下兩個關鍵因素共同支撐美元匯率,即全球經濟增長放緩和美國聯邦儲備局(簡稱「聯儲局」)逐步轉向最終加息。供應瓶頸繼續抑制全球增長前景,沒有多少改善跡象。9月21日至22日的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議顯示,更多成員預計未來幾年將更早、更快加息

對滯脹的擔憂加劇在一定程度上推動了美元近期的出眾表現

美元近期表現出眾,部分原因是對滯漲的擔憂加劇。滯脹是指經濟停滯(即經濟增長緩慢且失業率相對較高)伴隨著高通脹(即物價上漲)的狀態。我們認為,當前的市場觀點具有誤導性,因為它與20世紀70年代的滯脹相差甚遠。20世紀70年代,美國和英國的「痛苦指數」,又稱「苦難指數」(即消費價格指數的按年變化和失業率之和)遠高於德國,當時滯脹確實存在。目前的苦難指數水平遠低於當時的水平(圖2)。

我們認為,正在發生的「輕度滯脹」對美元有利

然而,人們顯然對全球經濟增長放緩和通脹居高不下的組合感到擔憂。我們認為,「輕度滯脹」——20世紀70年代滯脹的輕量版本——正在發生。我們認為,這仍然有利於美元——最「硬」的通貨之一。更嚴重的滯脹不是我們的基準情景;然而,如果市場日益擔憂這種情景,美元也應該會受益

簡而言之,我們認為,美元明年的前景仍然看好。

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