外匯前瞻 2021年10月22日 | 澳元:升勢難以持續 | 文章 – 滙豐機滙

澳元:升勢難以持續
財務  ·    ·  7 mins read

  • 近期的澳元上升反映了總體風險情緒回暖、強勁的出口和經濟重啟的支持
  • 市場鷹派可能也推動了澳元走強……
  • ……但澳洲儲備銀行的鴿派立場和美元的總體前景表明,澳元的升勢或難以持續

我們的經濟學家認為,第四季的經濟反彈速度可能比去年緩慢

本季度以來,澳元跑贏大多數十國集團貨幣(圖1,近期的上升反映了總體風險情緒回暖、關鍵大宗商品出口反彈,以及對經濟重啟的樂觀情緒(疫苗接種率接近70%)。隨著限制措施放鬆和邊境重新開放,這應該會支持澳洲經濟在第四季反彈的預期。但隨著新冠肺炎救助款項的逐步取消,最初的支出熱潮料將有所緩和。我們的經濟學家預計,澳洲第四季(在德爾塔(Delta)變異毒株爆發後)的經濟反彈速度將比去年(在最初的新冠肺炎衝擊後)緩慢。

根據澳洲儲備銀行的10月聲明,加息的條件「在2024年之前不會滿足」

在貨幣政策方面,澳洲儲備銀行仍然堅定保持鴿派立場。澳洲儲備銀行於10月5日的會議將其現金利率維持在0.10%不變,並維持2024年4月到期債券0.10%的收益率目標。澳洲儲備銀行還表示,考慮到工資增長乏力和通脹壓力,預計上調現金利率的條件在2024年之前不會得到滿足。我們的經濟學家預計,澳洲儲備銀行將於112日的下一次會議保持鴿派立場。 

當市場的鷹派遭遇澳洲儲備銀行的鴿派時,澳洲3年期債券收益率立即下跌

然而,利率市場似乎反對澳洲儲備銀行的鴿派立場。澳美長期利差大幅走高以及澳洲3年期債券收益率升至澳洲儲備銀行的收益率目標上方,可能推動了澳元上升。10月22日,澳洲儲備銀行宣佈了一項非常規操作,購買10億澳元的2024年4月到期債券,這為2月26日以來首次。3年期債券收益率在消息宣佈後下跌超過5個基點至0.12%(圖2)。

我們認為,短期內澳元可能難以進一步上升

我們認為,大部分利好可能已反映在匯率中,對短期澳元的進一步上升構成限制。我們認為,總體美元走勢和澳洲儲備銀行持續的鴿派立場意味著,中長期來看澳元的上升可能無法持續。

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